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西南证券:经济上行乏力 欧美整体回暖

发布时间:2019-10-09 13:49:19

西南证券:经济上行乏力 欧美整体回暖 2014-05-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

食品价格拖累CPI,预计5月将小幅回升。4月CPI同比增长1.8%,与3月相比下降0.58个百分点,创18个月新低,鲜菜和猪肉价格下跌为拖累CPI的主要因素,CPI环比跌幅收窄,核心CPI环比上升,说明市场需求已经开始回暖,预计5月CPI同比将有所回升;PPI降幅收窄但上行乏力。4月PPI同比下降2.0%,环比下降0.2%,,连续26个月负增长,生产资料的下跌是PPI同比下降的主要原因。房地产市场疲软使PPI上行乏力,且产能过剩问题仍待解决;PMI低位企稳,内需拉动经济增长。4月中采制造业PMI为50.40%,与3月相比小幅回升0.1个百分点,但仍处于历史同期的低点。新订单指数回升靠内需拉动,大中型企业总体向好,预期5月制造业PMI将持续回升,但经济下行压力不可忽视;工业增加值增速下滑,经济增长内生动力不足。4月规模以上工业增加值同比实际增长8.7%,与3月相比回落0.1个百分点,跌幅有所收窄,东部地区增长不足和发电量同比增速下滑说明我国经济增长内生性动力不足,预期5月工业增加值增速将小幅回升;固定资产投资增速持续回落,民间投资成为主力。房地产投资下滑造成固定资产投资增速回落,民间投资占比持续上升,国家小规模刺激政策未完全见效,预计5月增速小幅上升;社会奢侈品消费增速下降,反腐或为主因。4月社会消费品零售总额同比名义增长11.9%,与上月相比下降0.34个百分点,其中奢侈品消费增速大幅下挫,反腐或为主因;欧美经济复苏拉动外贸增长,新兴经济体外需不足。4月我国进出口贸易总额为3586.27亿美元,同比上涨0.8%,与前值相比有较大提升,与发达国家贸易伙伴进出口稳定,但新兴经济体国家外需不足;美国经济强势复苏,继续退出QE。美国就业数据强势回升,PMI指数连续4个月增长,虽零售数据不及预期,但股市强势上扬,并加快QE退出进程,经济4月明显提速,预计第二季度将强势复苏;欧元区经济平稳复苏。欧元区制造业PMI创3年新高,CPI略有上升,仍存通缩压力,就业数据略有好转,消费者信心指数大幅提升,股市高位调整,葡萄牙退出援助计划,预计欧元区经济平稳复苏;日本首季经济增长持续性存疑。日本首季经济增长,但PMI跌破枯荣线,经济观察家现况指数大幅下挫,日本经济总体状况堪忧。

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